押注現實世界，這8個預測市場在做什麼樣的生意？
近期，預測市場賽道熱度驟增。 10 月初，紐約證券交易所母公司 ICE 宣布向 Polymarket 投資高達 20 億美元，投後估值約 90 億美元；數日後，美國合規預測市場 Kalshi 亦完成 3 億美元融資，估值攀升至 50 億美元。
伴隨巨額融資，Kalshi 和 Polymarket 等頭部平台交易量激增，Kalshi 預計今年年化交易額將達 500 億美元，全球市場份額已超 60%，首次反超 Polymarket。
在加密敘事逐漸冷卻、監管風聲趨緊的當下，預測市場為何被重新提起？它的產品形態是否真的發生了質變？又有哪些新一代專案試圖走出「投機遊戲」的老路？
以下是 8 個具代表性的項目樣本，從中可以管窺這條賽道在產品設計、合規博弈和融資邏輯上的不同取向。
Polymarket 是目前全球規模最大的預測市場平台，獲得 22.79 億美元巨額融資。 10 月，由紐交所母公司 ICE 承諾向其投資高達 20 億美元，使 Polymarket 投前估值達到 90 億美元。
Polymarket 由 Shayne Coplan 於 2020 年創立。 Shayne 在高中時就參與了以太坊 ICO 投資，被視為加密圈「神童」人物。面對監管壓力，Polymarket 在 2025 年以 1.12 億美元收購持有 CFTC 牌照的衍生性商品交易所 QCEX，從而獲得在美合法經營資格。
Polymarket 是預測市場的經典玩法，使用者可以使用加密貨幣來對現實世界中的各種事件結果進行下注，透過購買「預測股份」的方式參與市場，每個股份代表對某一結果的押注。當事件結果揭曉後，持有正確結果股份的用戶即可獲得相應收益。整個交易過程都在鏈上進行，使用 USDC 結算，既確保了資金的穩定性，也提升了透明度。
Kalshi 是美國首個持牌合規的綜合預測市場交易所，已獲得 5.15 億融資，由 Paradigm、a16z 領投。
Kalshi 由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 於 2018 年在麻省理工學院創立。兩位創辦人選擇了艱難但合規的道路，與商品期貨交易委員會（CFTC）長期博弈，最終成為第一個獲得 CFTC 監管許可的預測市場平台。
Kalshi 自 2021 年開放美國市場，提供政治選舉、經濟指標、體育賽事等多類別事件合約。 2024 年透過訴訟贏得美國總統選舉合約上線資格，填補了合規空白。
The Clearing Company 是一家由 Kalshi 和 Polymarket 前團隊推出的預測市場，已經獲得 1500 萬美元的融資 CEO Toni Gemayel 曾先後的平台成長平台負責人和 Polymarket。