編按：本期訪談匯集了加密產業重量級人物－Arthur Hayes 與 Tom Lee，圍繞永續合約、穩定幣、數位資產金庫（DATs）、預測市場及隱私幣等前沿主題展開深入討論。嘉賓們不僅分享了各自對市場趨勢、產品策略和競爭格局的獨到見解，還從機構視角剖析了加密資產的發展邏輯：DAT 如何成為鏈上“華爾街 CEO”，穩定幣專鏈能否形成真正價值流，Perp DEX 的競爭與創新，以及預測市場和隱私幣在信息、投機與社會價值上的潛力。文章既呈現了產業實操經驗，也反映了加密生態在金融化、合規化和產品創新上的最新動向，是理解當前加密市場發展脈絡與未來趨勢的重要參考。

以下為對談全部內容：

Haseeb：大家好，我是 Dragonfly 的首席造勢官，我們是加密早期投資人，但要聲明我們在這裡說的一切都不是投資建議、法律建議，甚至也不是人生建議（笑）。

我們又回到 Token 2049 現場。剛剛在後台還在回顧去年的場景。大家如果把時間撥回到「川普還沒當上『親愛的領袖』」之前，那時 Token 2049 全是迷因幣；隔壁 Breakpoint 現場如果你記得，Iggy Azalea 當時鬧出大新聞。 Arthur，今年 Token 2049 的氣氛如何？

Arthur：交通堵塞。

Haseeb：確實（笑）。

Tom Schmidt：：我覺得幾乎有點「舒服的無聊」。比較去年的迷因幣狂潮，今年走一圈，大家都在聊穩定幣、聊 DATs（數位資產金庫）。 Tom，別介意啊，但氣氛和去年那種 Iggy Azalea 脫衣舞派對完全不一樣了。

Haseeb：去年是西裝少、脫衣裝多；今年呢，Tom，你覺得在一個更機構化的 Token 2049 上是什麼感受？

Tom Lee：今年能量很足，參加人數非常多，來了很多關鍵人物，我們開了大量會議，非常有效率。

Haseeb：比去年的脫衣舞派對還要有效率？

Tom Lee：我沒參加過（笑）。

Haseeb：可以理解。好，我們來聊聊 DATs。對不了解的聽眾，DAT 代表「數位資產金庫」（Digital Asset Treasuries），相當於「萬物微策略化」。

今天在台上的 Tom 是 Bitmine 的主席。 Bitmine 是迄今最大的以太坊金庫，增持速度非常快，已經持有約 265 萬枚 ETH，佔整個以太坊供應量的 2% 以上。

值得注意的是，我們看到這些 DATs 的交易量高度集中。以前有很多不同的 DAT 參與者，現在 90% 的 DAT 日交易量都在 MicroStrategy 和 Bitmine 之間，其他的交易量幾乎就是小碎片了。